投资要点
2023年宏观需求复苏明确，我们建议从强阿尔法属性与需求增长两个主线进行布局。
主线一：以长打短，布局需求长期增长。建议布局需求持续增长的玻纤龙头。
主线二：精选龙头，布局强阿尔法品种。建议布局盈利能力提升且市占率持续提升的消费建材龙头。
我们继续重点推荐：截至08月25日收盘，
①【中国巨石】（预计2023年PE12.3X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。
②【东方雨虹】（预计2023年PE20.2X）非房及零售业务增长较快，集采下降，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。
③【三棵树】（预计2023年PE43.2X）渠道扩张带动市占率提升，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。
④【森鹰窗业】（预计2023年PE20.3X）节能门窗一股，“大行业、小公司”，长期空间广阔。
⑤【坚朗五金】（预计2023年PE32.0X）直营渠道保证长期增长，经营质量改善，且受益于原材料成本下降。
⑥【伟星新材】（预计2023年PE22.6X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。
⑦【兔宝宝】(预计2023年PE13.6X)渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。
⑧【福莱特】（电新组联合覆盖）（预计2023年PE22.2X）龙头成本管控优势显著，竞争格局长期优化。
⑨【旗滨集团】（预计2023年PE10.1X）浮法玻璃供给减量+复产难度大，竣工核心受益品，盈利有望显著改善。
(1)消费建材：今年为消费建材业绩回升之年，多渠道+多品类的龙头有望率先走出底部。
1）随着地产销售改善、原燃料下降带来盈利能力提升，我们判断消费建材业绩低点已过；
2）在需求不振的背景下，消费建材龙头积极调结构，拓展零售、小b等渠道，建议关注渠道结构不断优化且长期市占率尚有空间的细分赛道龙头，继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】、【森鹰窗业】、【坚朗五金】、【兔宝宝】，建议关注【科顺股份】、【北新建材】。
(2)水泥：本周全国水泥市场价格大体保持平稳。价格上涨区域主要是山东省，幅度10-30元/吨；价格回落区域为江苏和江西，幅度10-20元/吨。8月下旬，受市场资金紧张因素影响，大多数地区在建项目施工进度缓慢，水泥需求环比提升有限。价格方面，受益于错峰生产和行业自律，局部地区水泥企业积极复价，助推全国整体价格实现企稳。
(3)玻璃：全国均价：本周（08月21日-08月25日）周均价2032元/吨，环比+0.39%（元/吨）。开工率:本周浮法玻璃企业开工率80.98%，环比持平。本周玻璃企业产能利用率为82.37%，环比+0.54%。截至20230824，浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平。3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。
推荐【旗滨集团】，关注【南玻A】【亚玛顿】。
(4)玻纤：截至8月24日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元/吨不等，全国均价3695.25元/吨，主流含税送到，较上周均价（3695.25）持平，环比降幅扩大1.78个百分点。
推荐【中国巨石】，关注【长海股份】【山东玻纤】。
(5)原材料变化情况：截止08月25日，钛白粉现货价16,616.67元/吨，环比上升617元/吨，同比去年下降1,200元/吨，对应下降比例为6.74%。国内丙烯酸现货价6,412.50元/吨，环比上升125元/吨，同比去年下降1,688元/吨，对应下降比例为20.83%。国内苯乙烯主流市场价8,720.00元/吨，环比上升130.00元/吨，同比去年上升80.00元/吨，对应上升比例为0.95%。环氧乙烷现货价6,400.00元/吨，环比上升100.00元/吨，同比下降100.00元/吨。
风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。
和讯兴业证券黄杨/季贤东/孟杰
